花旗集团（Citigroup）已上调对科技巨头人工智能相关基础设施支出的预测，称到 2029 年，该支出将从此前预估的 2.3 万亿美元增至 2.8 万亿美元以上。做出这一调整的原因是超大规模科技公司（hyperscalers）早期的积极投资第一证券，以及企业对人工智能领域的兴趣不断上升。
尽管中国推出的低成本大模型 DeepSeek 引发了短暂的信心危机，且市场对美国总统唐纳德・特朗普的关税政策仍存担忧，但自 2022 年末 ChatGPT 推出后掀起的人工智能热潮，仍在持续推动巨额资本支出和数据中心扩张。
这家华尔街券商预计，到 2026 年底，超大规模科技公司的人工智能资本支出将达到 4900 亿美元，高于此前预估的 4200 亿美元。
包括微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）和字母表（Alphabet第一证券，谷歌母公司）在内的超大规模数据中心运营商，已投入数十亿美元资金，以缓解产能限制 —— 此前这种限制阻碍了它们满足激增的人工智能需求的能力。
花旗分析师表示，超大规模科技公司很可能会在第三季度财报电话会议中体现这部分新增支出，且其业绩指引预计将 “超前于当前可见的企业需求进行投入”。
花旗估算，到 2030 年，全球人工智能计算需求将需要 55 吉瓦（gigawatt）的新增电力容量，这意味着新增支出将达 2.8 万亿美元，仅美国一国的新增支出就将达 1.4 万亿美元。
该券商指出，大型科技公司不再仅依赖利润为人工智能基础设施提供资金。相关成本极高 —— 每 1 吉瓦计算容量的成本约为 500 亿美元，因此这些公司正通过借贷来维持投入规模。
这种转变已体现在它们的财务数据中：相关支出开始侵蚀自由现金流。如今投资者正追问，科技公司将如何为如此规模的投资提供资金，尤其是在传统融资模式已显不足的情况下。
花旗表示：“企业客户已为（人工智能的）价值提供了明确的外部验证。” 该机构还提到了礼来（Eli Lilly）、日立（Hitachi）和威科集团（Wolters Kluwer）等公司在生产场景中部署人工智能的案例。
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责任编辑：郭明煜 第一证券
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